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毛利率超70%,这个汽车工业“伴生兽”机会几何?

发布日期:2022-08-08 16:41    点击次数:58

尽管市场运行并不强势,但新股上市的品种却有独特的业务领域。

刚过去的一周A股触底反弹,走势回稳。从新股市场来看,上市的6只新股上市首日虽然首日平均涨幅并不算高,但均守住了发行价。

根据新股发行安排,下周有4只新股申购。

虽然数量不多,但也有亮点:比如主要从事隐身材料等特种功能材料的华秦科技;又比如汽车工业“伴生企业”,我国汽车试验场龙头企业之一中汽股份……

汽车工业“伴生兽”

中汽股份是我国主要的汽车试验场投资、运营、管理企业之一。

公司主营业务为通过构建汽车场地试验环境和试验场景,为汽车整车生产企业、汽车检测机构、汽车底盘部件系统企业以及轮胎企业等客户提供场地试验技术服务。同时,公司还依托汽车试验场环境,开展整车强化腐蚀耐久检测及轮胎检测等检测业务。

中汽股份的主要客户为国内各大汽车整车生产企业、汽车检测机构、汽车底盘部件系统企业和轮胎企业。

具体包括江淮集团、北汽集团、吉利集团、蔚来控股、佳通轮胎、大陆集团等在内的主要汽车整车及零部件生产厂商。

从地理位置来看,中汽试验场位于长三角地区的江苏省盐城市,地理位置优越,周围聚集了包括上汽集团、吉利集团、蔚来控股、佳通轮胎、大陆集团等在内的主要汽车整车及零部件生产厂商。

不过,招股书称,公司业务市场空间和服务区域不存在的明显局限性。

虽然公司销售收入按客户注册地所在地区的分布划分主要源于华东地区和华北地区,但注册地位于吉林省的一汽集团和注册地位于广东省的广汽集团也均为公司报告期内前十大客户,体现出公司相当的市场辐射能力。

毛利率超70%

中汽股份是根据客户使用试验环境和试验场景的时间、里程及实际获得的配套服务情况,按约定的服务价格收取费用获得收入。

招股书显示,近年中汽股份主营业务毛利率均超70%,毛利率保持较高水平。

具体来看, 谢尔比注册登录入口2018年至2020年,中汽股份主营业务毛利率分别为75.48%、73.90%、73.36%;2021年上半年为73.96%,。

明显能观察到的是,尽管毛利率较高,但主营业务毛利率在2018年至2020年期间呈现逐年下降趋势。

对此,中汽股份解释称,报告期内,公司多项在建工程转为固定资产,人力及劳务成本增加,总体运营成本上升,同时公司采取价格优惠等措施吸引客户资源,加入我们拓展市场规模,使得公司毛利率水平略有下降。

未来随着大型整车生产企业自行建造试验场以及其他第三方试验场的功能不断完善,新建汽车试验场存在通过关联关系、价格优势等方式吸引公司传统合作客户的可能性,公司面临的市场竞争将进一步加剧,公司的议价空间将可能缩小,营业成本及费用上升,公司继续维持高毛利率存在一定挑战。

市场竞争将加剧

尽管国内汽车行业不断扩增的研发需求以及新车型的加速投放,驱动汽车检测认证业务需求持续增长,给中汽股份带来了稳定可持续性的收入增长。

但有券商认为,我国汽车检测认证行业起步较晚,目前仍处于初级成长阶段,因重视程度较低而存在较多问题。在国家“放管服”改革和加强“事中事后”监管背景下,汽车检测市场进一步开放,竞争程度加剧。

目前,除中汽试验场外,国内已建成一批综合性汽车试验场,同时行业内仍有多家汽车企业有建设汽车试验场的规划。随着国内先进汽车试验场数量不断增加,特别是汽车生产企业配套的试验场数量增加,将可能进一步加剧汽车试验场之间的行业竞争。

新建汽车试验场存在通过关联关系、价格优势等方式吸引公司传统合作客户的可能性,以及导致市场服务价格整体下降的可能性,进而对公司的经营带来不利影响。同时随着中国汽车工业在国际市场的影响力越来越大,国际先进的汽车试验场运营管理机构,通过与国内汽车企业合作建设、运营汽车试验场等方式逐步进入中国市场,国际先进的同行业机构的进入,也将可能对公司经营业绩带来一定的冲击。

本周还有3只新股

根据新股发行安排,本周A股将还有3只新股发行。

具体发行情况如下:

附图:2月21日-2月25日A股新股申购信息

凯德石英:主营业务为石英仪器、石英管道、石英舟等石英玻璃制品的生产、研发和销售。

兴通股份:主营业务为国内沿海散装液体化学品、成品油的水上运输业务。

华秦科技:主要从事特种功能材料,包括隐身材料、伪装材料及防护材料的研发、生产和销售。

风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。